5 แบงก์ขึ้น XD พร้อมกัน ตัวการ “ฉุดขา” ตลาดหุ้นไทย ? ไขกลไกตลาด รับโอกาสการลงทุน

ภาพรวม SET Index วันนี้ (10 ก.ย. 2568) มีแรงฉุดสำคัญคือหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ถึง 5 ตัวที่ขึ้นเครื่องหมาย XD พร้อมกัน ซึ่ง “ดึงขา” ตลาดเอาไว้ไม่ให้ปรับขึ้นไปได้มากกว่านี้ ซึ่งนักวิเคราะห์ฯ หลายสำนักมองว่าเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ภาพรวมดัชนีดูอ่อนตัวลง

เคยสงสัยไหมว่า ทำไมวันที่บริษัทประกาศจ่ายปันผล หรือที่เรียกว่าวันขึ้นเครื่องหมาย XD (Ex-Dividend) ราคาหุ้นของบริษัทนั้นๆ ถึงมักจะปรับตัวลดลง แล้วเราควรรับมืออย่างไร Thairath Money จะมาไขข้อข้องใจเรื่องนี้กัน

ไขปริศนา XD ทำไมจ่ายปันผลแล้วหุ้นต้องลง?

หัวใจสำคัญของการลงทุนในหุ้นคือการเป็น "เจ้าของ" กิจการนั้นๆ เมื่อบริษัทมีกำไร ก็จะแบ่งสรรปันส่วนผลกำไรนั้นกลับคืนมาให้ผู้ถือหุ้นในรูปแบบของ "เงินปันผล"

หลักการที่ต้องทำความเข้าใจง่ายๆ คือ มูลค่าของเงินปันผลนั้นมาจากมูลค่าของบริษัทเอง ไม่ใช่เงินที่เสกขึ้นมาใหม่ ลองนึกภาพตามว่า

สมมติว่าบริษัท A มีมูลค่าตามราคาตลาด (Market Cap) อยู่ที่ 100 ล้านบาท และมีหุ้นทั้งหมด 1 ล้านหุ้น เท่ากับว่าราคาหุ้นอยู่ที่ 100 บาทต่อหุ้น ต่อมาบริษัทประกาศจ่ายปันผล 5 บาทต่อหุ้น

ก่อนวันขึ้น XD มูลค่าของบริษัทยังคงเต็ม 100 ล้านบาท ราคาหุ้นจึงอยู่ที่ 100 บาท ใครที่ซื้อหุ้นในวันนี้จะได้รับสิทธิ์ในการรับเงินปันผล 5 บาท

ในวันขึ้น XD บริษัทได้ "กันเงิน" จำนวน 5 ล้านบาท (5 บาท x 1 ล้านหุ้น) ออกจากบริษัทเพื่อเตรียมจ่ายให้ผู้ถือหุ้น มูลค่าของบริษัทจึงลดลงทันที 5 ล้านบาท เหลือ 95 ล้านบาท

ดังนั้น ตามทฤษฎีแล้ว ราคาหุ้นในวันขึ้น XD ควรจะเปิดที่ 95 บาท (100 บาท - 5 บาท)

พูดง่ายๆ ก็คือ มูลค่าไม่ได้หายไปไหน แต่มันย้ายจาก "มูลค่าในตัวหุ้น" ไปเป็น "เงินสดปันผล" ที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับนั่นเอง ดังนั้น การที่ราคาหุ้นปรับตัวลงในวันขึ้น XD จึงเป็นเรื่องปกติที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง

ขึ้นเครื่องหมาย XD กดดัน SET Index ได้อย่างไร?

เมื่อหุ้นขนาดใหญ่หลายๆ ตัว โดยเฉพาะหุ้นในกลุ่มที่มีน้ำหนักต่อดัชนีสูง เช่น กลุ่มธนาคาร พากันขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันเดียวกัน การปรับตัวลงของราคาหุ้นแต่ละตัวก็จะส่งผลกระทบต่อภาพรวมของดัชนีตลาดหลักทรัพย์ (SET Index) ในเชิงลบด้วย ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้

นักวิเคราะห์สามารถคำนวณผลกระทบคร่าวๆ ได้ว่า หากหุ้นที่ขึ้น XD ทั้งหมดปรับตัวลงเท่ากับเงินปันผลที่จ่าย จะฉุดให้ดัชนีปรับตัวลดลงกี่จุด

สำหรับภาพรวมตลาดวันนี้ (10 ก.ย. 2568) ข้อมูลจากบทวิเคราะห์ของ บล.เอเซีย พลัส และ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ให้ภาพที่สอดคล้องกันว่า ตลาดได้รับแรงกดดันสำคัญจากการที่หุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ถึง 5 แห่ง พร้อมใจกันขึ้นเครื่องหมาย XD ได้แก่

• BAY (กรุงศรีอยุธยา): ปันผล 0.40 บาท/หุ้น
• BBL (กรุงเทพ): ปันผล 2.00 บาท/หุ้น
• KBANK (กสิกรไทย): ปันผล 2.00 บาท/หุ้น
• KKP (เกียรตินาคินภัทร): ปันผล 1.50 บาท/หุ้น
• TISCO (ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป): ปันผล 2.00 บาท/หุ้น

การขึ้น XD ของหุ้นกลุ่มนี้ถูกประเมินว่ามีผลกดดัน SET Index โดยตรงประมาณ 1.1 - 1.6 จุด ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ภาพรวมดัชนีดูอ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม มีประเด็นที่น่าสนใจซ่อนอยู่

แม้จะมีแรงกดดันเชิงเทคนิคจากการขึ้น XD แต่บทวิเคราะห์ชี้ว่า ภาพรวมของตลาดยังมี Momentum ในเชิงบวก อยู่จากปัจจัยมหภาคอื่นๆ ได้แก่ ความคาดหวังเชิงบวกต่อการเปลี่ยนผ่านทางการเมือง และแนวโน้มนโยบายการเงินที่จะผ่อนคลาย ปัจจัยเหล่านี้เป็นตัวช่วยพยุงและสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน

นอกจากนี้ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ยังให้ข้อสังเกตที่น่าสนใจว่า หากภาวะตลาดโดยรวมเป็นบวกและมีแรงซื้อเข้ามาต่อเนื่อง ก็มีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นที่ขึ้น XD อาจจะปรับตัวลงน้อยกว่าเงินปันผลที่จ่าย หรือฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้อย่างรวดเร็ว

ดังนั้น สำหรับนักลงทุน โดยเฉพาะมือใหม่ เมื่อเห็นหุ้นในพอร์ตราคาปรับตัวลงในวัน XD ขออย่าเพิ่งตกใจ เพราะมันเป็นกลไกการปรับมูลค่าที่ปกติ สิ่งสำคัญคือการมองภาพรวมว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทยังดีอยู่หรือไม่ และแนวโน้มของตลาดยังคงเป็นบวกอยู่หรือไม่…

อ่านข่าวหุ้น และการลงทุน กับ Thairath Money ได้ที่

https://www.thairath.co.th/money/investment

ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้

https://www.facebook.com/ThairathMoney